ABC 세일: 거래를 위한 Bob Iger의 Disney 옵션 테이블

2005년부터 2020년까지 밥 아이거의 디즈니 CEO 임기를 한 가지로 정의한다면 그것은 바로 거래일 것입니다.

2006년에 그는 Steve Jobs가 설립한 Pixar라는 컴퓨터 애니메이션 회사를 74억 달러에 인수했습니다. 2009년에 그는 불운한 만화 출판사 마블을 40억 달러에 인수했습니다. 2012년에 그는 George Lucas의 Lucasfilm을 40억 달러에 인수하는 데 앞장섰습니다. 2017년에 그는 Disney+와 Hulu가 된 회사의 중추를 구축한 스트리밍 비디오 제공업체인 BamTech의 대주주 지분을 16억 달러에 인수했습니다. 그리고 2019년에 그는 무려 710억 달러에 Fox의 엔터테인먼트 자산을 인수했습니다.

목요일에 진행된 블록버스터 인터뷰 덕분에 아이거의 두 번째 CEO 취임도 그의 거래에 의해 결정될 것이 분명해 보입니다. 그러나 이번에는 대부분 구매자가 아닌 판매자입니다.

아이거는 아이다호주 선밸리의 길가에 설치된 임시 TV에서 CNBC의 데이비드 페이버(David Faber)와 대화하면서 디즈니의 스트리밍 미래와 그것이 디즈니의 기존 비즈니스에 어떤 의미를 갖는지에 대해 이야기했습니다.

ESPN의 경우 이는 소비자에게 직접 판매하는 데 도움이 되는 "전략적 파트너십"을 의미할 가능성이 높습니다.

선형 TV 네트워크의 경우 "디즈니의 핵심이 아닐 수도 있다"는 Iger의 발언은 Sun Valley의 "판매용" 표시와 동일합니다.

Iger는 Faber에게 “변혁적 작업은 성장하지 않는 비즈니스와 그에 대해 무엇을 해야 하는지, 특히 우리가 폭넓게 생각하고 있는 선형 비즈니스를 다루는 것입니다.”라고 말했습니다.

이어 CNBC 앵커는 ABC 방송 네트워크와 지역 TV 방송국, FX 케이블 채널을 인용하며 아이거에게 직접 판매하는지, 디즈니의 핵심이 아닌지 물었고 아이거의 답변을 촉발시켰다.

“해당 사업의 기반을 형성하고 수년에 걸쳐 큰 수익을 창출하는 유통 모델, 비즈니스 모델은 확실히 깨졌습니다. 그리고 우리는 그것을 있는 그대로 불러야 합니다.”라고 Iger는 덧붙였습니다.

Wells Fargo의 분석가 Steven Cahall은 목요일에 선형 자산을 매각하면 Disney의 CAGR(회사의 성장률을 살펴보는)이 20% 이상 향상될 것이라고 썼습니다. Cahall은 ABC 네트워크, 지역 방송국, FX, Freeform 및 Disney의 A+E Networks 지분 50%를 모두 확보할 수 있는 것으로 간주합니다.

Cahall은 "이러한 자산을 매각하면 현금이 유입되고 EPS 성장이 개선될 것입니다."라고 썼으며 "더 나은 성장, 보다 간소화된 DIS로 나아가는 동시에 투자자를 걱정하는 자산을 제거하는 것이 이론적 근거가 될 것"이라고 덧붙였습니다.

선형 TV 네트워크처럼 쇠퇴하는 자산을 누가 사겠습니까?

Cahall은 “DirecTV가 매각되었고 사모펀드가 선형 TV 방송에 참여하고 있습니다.”라고 썼습니다. 즉, ABC나 Freeform의 미래는 사모 펀드와 헤지 펀드가 감소하지만 현금 흐름이 풍부한 기업을 흡수하고 마진을 유지할 방법을 찾는 신문의 미래와 유사할 수 있습니다.

ESPN의 경우 Iger는 Disney가 소유주로 남을 의도가 있지만 테이블에 무언가를 가져올 수 있는 "전략적 파트너"가 환영받을 것임을 분명히했습니다.

“콘텐츠 가치든, 배포 가치든, 자본이든… ESPN이 소비자에게 직접 서비스로 전환할 수 있는 가치를 가지고 테이블에 오면 우리는 그것에 대해 매우 열린 마음을 가질 것입니다. ”라고 말했다.

즉, 그는 돈이 많고 스포츠 분야의 주요 플레이어가 되는 데 관심이 있으며 프리미엄 서비스를 빠르게 확장할 수 있는 능력을 갖추고 ESPN의 소유권을 디즈니(아마도 허스트, 여전히 ESPN의 소수 지분을 소유하고 있습니다.

이러한 설명은 주요 기술 대기업인 Apple, Amazon 및 Google(YouTube 비디오 플랫폼을 통해)을 즉시 떠올리게 합니다. 그들은 ESPN, 글로벌 도달 범위 및 주요 스트리밍 비디오 비즈니스 구축에 대한 열망에 자금을 조달하는 데 도움이 될 만큼 충분한 현금을 보유하고 있습니다.

또한 Amazon은 NFL 목요일 밤 축구 경기에 대해 수십억 달러의 계약을 체결하고, YouTube는 NFL Sunday Ticket 권리를 위해 연간 20억 달러를 모금하고, Apple은 MLS와 10년간 25억 달러의 계약을 체결하는 등 스포츠에도 큰 관심을 가지고 있습니다.